【资讯】孙卫党估值修复行情远没结束

孙卫党：估值修复行情远没结束

2012年12月4日市场创出新低，出现了一轮比较可观的反弹。从市场的资金流向看，低估值、股息回报率高的股票涨幅突出，说明这轮新增资金在不断寻找高安全边际、具有稳定回报的品种，资金性质属于中、长线资金，这也就决定了行情的性质，即便出现短期技术面调整也不改长期向好趋势。　　估值修复行情有望继续　　我们对2011年高股息率的公司进行了统计，其中的70只股票在这轮行情的上涨中表现尤其突出。从低估值品种占市场总市值比重和这一类股票的估计修复的空间分析，不难对未来行情的发展空间做出客观的判断。其中，我们筛选出的浦发银行在上周五发布了2012年度业绩预告 ，业绩预增25%，目前的市盈率仅有6—7倍，市净率也就是1倍左右，由此可见，其估值修复的行情远远没有结束。当然，由于这轮行情属于长期行情，加之初期的上涨动力来自于估值修复，而未来体制改革、经济结构转型的红利会长期作用于市场，因此行情的发展也不可能一蹴而就，发展过程中的波动、震荡也难免，把握市场运行节奏和核心品种才是稳定获利的最有效途径。　　与美国财政悬崖解决后的海外市场相比，2013年A股的开盘还是很逊色。两市场高开后回落，沪市小幅上涨，深市下跌，而中小板 、创业板的跌幅也比较大。当然，如果冷静的想一想去年一年的A股市场行情，与海外市场的关联度就不大，除了年底一个月的大幅上涨外，大半年的时间一直是萎靡不振。回顾2012年，A股下跌的主要原因是资金面紧张、经济增速减缓等原因。去年底反弹的原因有两个：第一，市场由于严重低估，物极必反，因此出现了这轮反弹；其次，新一届领导人所带来的“新鲜的氛围”使极度悲观的信心有所恢复，“以更大的政治勇气和智慧推进改革”我认为是最大的看点，也是长期的利好。未来改革会释放出更多的红利，行情的发展也就不是一天两天、一个月两个月，应该是一年、两年甚至更长。　　银行地产股表现影响大盘　　就短期市场运行看，上证指数在一个月时间已经累计上涨近15%，一旦银行地产两大主力品种出现调整，市场阶段性上涨的压力就会比较大。本周初重点关注浦发银行业绩快报对银行板块的影响，这一消息对银行板块能否维持强势上攻起到关键性的作用，一旦借利好兑现短期利润，市场调整的概率将加大。　　另外，万科因为正在筹划重大事件停牌，对其后期开盘补涨的预期对地产板块有支撑作用，但是，最近全国主要城市的房地产价格有所上涨，同时“地王”再现，从而引发投资者对地产政策收紧预期的担忧。　　从风险防范的角度看，中小板、创业板应是重点规避品种，在去年除一季度外历次公布业绩期间股价都承压，目前中小板、创业板走势明显弱于大盘股，预示年报业绩风险有再度释放的可能。综上所述，在看好市场长期发展的背景下，短期注意可能出现的技术面调整。投资品种上仍然以高安全边际的品种为主，规避小盘股的业绩风险。

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